今年以来，云南白药闷声干大事，不仅重登A股中药股“一哥”宝座，在产品研发上亦进展不断：首个生物药创新药在美国获批临床、首款经典名方复方制剂报产、斥资3.6亿杀入透皮赛道......这家手握“国家绝密配方”的百年中华老字号，通过一次次的自我变革，将单一产品发展为庞大的产业族群。

营收屡创新高！重登中药股“一哥”宝座

时隔多年，云南白药重新登上A股中药企业市值第一宝座。截至7月23日收盘，云南白药最新股价为51.70元/股，总市值922.5亿元。

A股中药股市值TOP5

注：统计截至2026年7月23日收盘
来源：东方财富网

创制于1902年的云南白药，是一家拥有120多年历史的中华老字号。虽然背靠“国家绝密配方”的护城河，但云南白药不只靠“老本”，而是通过一次次的自我变革，将单一产品发展为庞大的产业族群，从传统中药企业向现代化大健康企业转型。

如今的云南白药，不仅拥有500余个药品批准文号，在多个细分领域拿下“第一”，而且在口腔护理、头皮护理、健康消费、医疗器械等新场景延伸中也收获颇丰。

根据云南白药公布的数据，自上市以来公司营业收入持续增长，由1992年的不足0.5亿元增长至2025年的411.87亿元，截至2026年一季度已实现“35”连涨；归母净利润由不足0.1亿元增长至2025年的51.53亿元，2026年一季度超过20亿元，在A股中药股中稳居榜首。在三十余年资本市场浮沉中，云南白药能有这样的业绩表现，实属不易。

从业务构成看，云南白药以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座。其中，药品事业群为公司核心盈利来源之一，近年来营收持续上涨，是四大事业群中增长韧性最强的一个。

近年来云南白药药品事业群营收情况（单位：亿元）

来源：公司公告，米内网整理

在药品事业群，云南白药以云南白药系列产品为核心，构建了涵盖气雾剂、贴膏剂、胶囊剂、酊剂、散剂、创可贴等多种产品形态的产品矩阵，同时布局心脑血管、呼吸系统、消化系统、泌尿系统、妇科系统等领域品牌中药，远期储备及孵化肿瘤领域、自身免疫领域的相关药品。

拿下多个“第一”！44个独家中成药亮眼

截至目前，云南白药已拥有500余个药品批准文号，涉及300余个品种（以药品名称计），其中有200余个为中成药，包括云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药胶囊、气血康口服液等大爆款。

米内网数据显示，目前国内仅云南白药拥有生产批文的中成药有44个，以骨骼肌肉系统疾病用药、消化系统疾病用药为主。

国内仅云南白药拥有生产批文的中成药

来源：米内网中国上市药品（MID）数据库

在零售药店终端（城市实体药店+网上药店）骨骼肌肉系统疾病中成药一级集团排名中，云南白药近年来稳居榜首，且市场份额逐年提升，由2022年的不足14%提升至2026年一季度的超18%。2026年一季度品牌TOP20中，云南白药有4个品牌上榜，为上榜品牌数最多的企业，包括排在首位的云南白药气雾剂、排位第四的云南白药膏、排位第九的云南白药（散剂）、排位第十八的云南白药胶囊。

2026Q1中国零售药店终端骨骼肌肉系统疾病中成药一级集团TOP10

来源：米内网格局数据库

在中国公立医疗机构终端（城市公立医院+县级公立基层医疗）骨骼肌肉系统疾病中成药一级集团中，云南白药蝉联榜首，近年来市场份额保持在10%以上；2026年一季度品牌TOP20中，云南白药以3个品牌领跑，包括云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药气雾剂，依次位列第四、第五及第六。

2026Q1中国公立医疗机构终端骨骼肌肉系统疾病中成药一级集团TOP10

来源：米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局

在零售药店终端补气中成药一级集团排名中，云南白药蝉联榜首，2026年一季度市场份额超过18%，较2025年增加约3个百分点；2026年一季度品牌TOP20中，云南白药的气血康口服液稳居“销冠”宝座，该品牌近年来在零售药店终端的销售额均以两位数的增速持续增长，2026年有望突破10亿“大关”。

2026Q1中国零售药店终端补气中成药一级集团TOP10

来源：米内网格局数据库

“中化生”三头并进！3款新药上市可期

据年报数据，2025年云南白药研发投入达4.23亿元，同比增长21.51%；2026年一季度研发费用以27.7%的增速继续增长。通过持续的研发投入，云南白药在中药大品种循证医学研究及二次开发、中药创新药、生物药、小分子化学药等领域均有所突破。

近年来云南白药研发投入情况（单位：亿元）

来源：公司公告，米内网整理

今年以来，云南白药研发动态频频：首款生物药1类新药INB301注射液获FDA批准临床，拟用于治疗肿瘤恶病质，标志着公司步入全球创新生物药的研发赛道；中药3.1类新药清心莲子饮颗粒报产获受理，为公司首款古代经典名方中药复方制剂；以3.5996亿元的总预算，建设无锡药业经皮给药技术产业平台项目，规划了核心成熟产品保供、创新升级产品落地以及新型剂型研发储备三条路径等。

米内网数据显示，目前云南白药有7款新药（6款为1类新药）在国内处于获批临床及以上阶段，中成药、化学药、生物药均有涉及。

云南白药国内在研的部分新药

来源：米内网综合数据库

中成药方面，清心莲子饮颗粒已于今年5月报产获受理，为国内首家报产，有望成为公司获批的首款古代经典名方中药复方制剂；具有温肾固本功效的中药创新药附杞固本膏已步入III期临床，有望填补国内证候类中药新药的市场空白；用于心脉瘀阻证的中药创新药全三七片已完成II期临床，有望为公司增加一款符合中医药整体疗愈特点的证候类中药新药。

化学药方面，云南白药选择壁垒高、竞争宽松的核药作为创新突破口，打造PSMA靶向诊疗一体化的差异化管线。其中，诊断款INR101注射液已启动III期临床，用于前列腺癌患者PSMA阳性病灶PET成像；治疗型INR102注射液步入I/IIa期临床，用于治疗PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌。

生物药方面，INB301注射液已实现中美双报，其中在国内最高进展已步入I/IIa期临床。该药是一款靶向‌生长分化因子15(GDF-15)的抗体药物，针对肿瘤恶病质这一存在未被满足的临床需求的领域。

生物药的全球布局、核药的快速推进等，补齐了云南白药缺失多年的创新药版图。经过120余年发展，云南白药实现了“传统中药+大众消费+前沿创新药”多元化布局，在行业下行周期具备更强的抗风险能力。

资料来源：米内网数据库、公司公告等
注：米内网《中国三大终端六大市场药品竞争格局》，统计范围：城市公立医院和县级公立医院、城市社区中心和乡镇卫生院、城市实体药店和网上药店，不含民营医院、私人诊所、村卫生室，不含县乡村药店；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。数据统计截至7月22日，如有疏漏，欢迎指正！