近日，A股上市公司2025年年报披露落下帷幕，510家医药企业成绩单也浮出水面，超3成业绩（营收、净利润）双涨。从营收来看，47家超100亿元，上海医药、九州通两大千亿龙头继续领跑，药明康德挺进TOP10，重药控股、白云山、南京医药、国药股份等均创新高；从净利润来看，19家超20亿元，科兴制药、太极集团、成都先导等64家增速翻倍，30家扭亏为盈，诺诚健华、百济神州等3家首次盈利；139家亏损，智飞生物亏损达147.2亿元。此外，17家毛利率超90%，“一哥”易主。

两大千亿营收龙头创新高，药明康德挺进TOP10

从营收来看，47家医药企业超100亿元，数量与2024年（48家）相比基本持平。TOP10门槛保持在400亿元以上，两大千亿龙头继续领跑，药明康德晋身TOP10，上海医药、九州通、重药控股、白云山、南京医药、国药股份、华东医药均创新高。此外，仅必贝特1家“0”营收。

重药控股在2025年营收超过800亿元，同比增长2.34%。其中，医药批发业务营收778.71亿元，医药零售业务营收41.79亿元，两大业务板块均有增长。重药控股表示，近年来公司经营规模稳步提高，销售规模保持在医药流通行业前五位。2025年公司新增云南红河州、曲靖，广西玉林、柳州，新疆塔城等28个重点区域网点，覆盖全国31个省市共178个地级市，进一步完善区域服务布局，提升终端服务渗透力。5月7日，公司发布公告，其参股子公司重庆药友制药的硝普钠注射液以仿制3类报产获批，视同过评，此次获批将进一步丰富参股子公司产品线。

国药股份继2024年营收突破500亿元大关后，2025年再创新高，同比增长3.70%。公司核心业务稳定增长，在北京地区医疗市场公司以药品及器械配送为主，持续保持领先的市场占有率；分销业务依托全国性网络，专注于普药分销与综合服务；麻精业务保持龙头地位，通过学术服务与专业化管理，持续推动行业规范发展与合理用药水平提升。工业板块持续加大新药研发投入，加速新产品上市与市场推广；口腔业务聚焦“无痛、牙周、感控、正畸”四条产品线，强化专业营销与服务能力；营销业务持续丰富品种与项目合作；物流服务在保障自有业务的基础上，积极拓展第三方服务市场；进口保税业务持续为公司业务拓展赋能，北京口岸进口保税服务核心竞争力得到有效提升。2026年，公司经营计划明确将聚焦药械流通核心主业，持续深耕北京市场；深化麻精分销战略，构建安全高效的特药服务体系；推动全国分销业务转型，从传统分销转向服务价值创造；此外，在强化精益管理与风险防控的同时，以数字化驱动效率革命与模式创新。

从营收增速来看，超5成正增长。海创药业、智翔金泰、三生国健、迈威生物、迪哲医药等8家翻倍，荣昌生物、特宝生物、兴齐眼药、海思科等超过120家有双位数增速。

此外，5家营收“腰斩”，其中，益方生物跌幅最大，超过75%。益方生物表示，公司经营业绩主要受到研发投入强度与营收构成的共同影响。随着研发管线的扎实推进，多个核心临床项目已进入关键阶段，并取得积极进展，研发投入维持在较高水平。据了解，益方生物是一家立足中国具有全球视野的创新型药物研发企业，聚焦于肿瘤、代谢及自身免疫性疾病等重大疾病领域。

19家净利润超20亿！科兴、太极……翻倍，30家扭亏

从净利润来看，19家超过20亿元，数量与2024年相比少了3家，三生国健、艾力斯首次晋身20亿梯队。净利润TOP10中，药明康德以191.5亿元强势领跑，迈瑞医疗、恒瑞医药、新和成、上海医药、云南白药均超过50亿元。

有139家亏损，超6成亏损金额超1亿元，智飞生物亏损最多，达147.2亿元，是公司上市以来首次亏损，2021年其净利润峰值超过100亿元。此外，52家减亏，艾迪药业、富祥药业、之江生物等减亏幅度均超过50%。

智飞生物在年报中指出，2025年受行业深度调整、市场需求收缩、竞争格局重塑影响，公司经营业绩阶段性承压，业绩变动是核心产品销售下降、资产减值计提所致。近日，其全资子公司安徽智飞龙科马生物制药自主研发的冻干乙型脑炎灭活疫苗（人二倍体细胞）获批临床。目前国内有2款乙型脑炎疫苗获批上市，但暂无人二倍体细胞培养生产的冻干乙型脑炎灭活疫苗获批。如项目进展顺利，将进一步丰富公司升级换代疫苗品种，完善产品布局，强化公司的市场地位。

从净利润增速来看，超5成正增长。其中，科兴制药、太极集团、成都先导等64家翻倍，与2024年（46家）相比有较大幅度增长。赛诺医疗成为“增速王”，同比增长3057.10%；通化东宝、以岭药业等30家扭亏为盈，诺诚健华、百济神州、北芯生命则是首次盈利，并成功摘“U”。

诺诚健华表示，2025年公司营收实现大幅增长，净利润首次扭亏为盈，标志着公司发展进入全新阶段。公司通过强劲的商业化执行力，已上市产品的市场渗透率持续提升，战略业务拓展和全球合作的价值释放，实现卓越的财务表现。公司成功实现盈利，不仅体现经营质量的持续改善，也印证当前运营模式具备良好的可拓展性。公司在核心疾病领域（包括血液肿瘤、自身免疫性疾病和实体瘤）取得重大进展，在临床、注册和商业化方面达成多项里程碑。

百济神州表示，营收增长主要得益于百悦泽®（泽布替尼），以及安进公司授权产品和百泽安®（替雷利珠单抗）的销售增长；首次实现净利润为正，主要得益于产品收入增长和费用管理推动的经营效率提升。公司在经营计划中明确，一方面要拓展血液肿瘤基石性产品管线，另一方面扩大包括PD-1抑制剂在内的实体瘤产品在全球患者中的可及性，建立全球商业化能力，支持丰富管线。

17家毛利率超90%，“一哥”易主

从毛利率来看，17家医药企业超90%，数量与2024年（18家）基本持平。海创药业首次登上TOP1宝座，首药控股、艾力斯分别排第二、三位次。毛利率TOP10中，除我武生物、西藏药业外，8家均是科创板企业。

海创药业表示，2025年公司收入结构及毛利率水平有所变化，首款1类新药氘恩扎鲁胺软胶囊在5月获批上市，当年取得境内药品销售收入2019.25万元，而2024年度营业收入仅为中间体销售等收入。不久前，公司发布公告，其自主研发的1类创新药物拟用于治疗代谢相关脂肪性肝炎（MASH，曾用名非酒精性脂肪性肝炎（NASH））的HP515临床IIa期试验的期中分析取得积极结果，目前国内无同类靶点产品获批上市。