肿瘤领域一直是跨国药企的“必争之地”，在诸多压力和多变市场格局的裹挟下，肿瘤领域仍然是大部分跨国药企的重要领地。

据已公布的财报数据，在肿瘤领域2025年Q1销售额排名前三的药物均为单抗类药物，它们分别是默沙东的Keytruda（帕博利珠单抗）、强生的Darzalex（达雷妥尤单抗）、BMS的Opdivo（纳武利尤单抗），上述三款药物在2025年Q1销售额均成功突破了20亿美元的门槛。其中，K药今年Q1销售额为72.05亿美元，同比增长4%，稳居肿瘤药“销冠”。

表1：2025年Q1部分销售超10亿美元的肿瘤药物

默沙东今年Q1全球销售额下降3%，但肿瘤领域却实现正增长，核心产品PD-1抑制剂Keytruda（帕博利珠单抗）表现依旧亮眼。K药今年Q1销售额为72.05亿美元，同比增长4%，占整个制药业务的53%。其他抗肿瘤药物方面，默沙东与阿斯利康联合开发的PARP抑制剂Lynparza（奥拉帕利）为默沙东带来了3.21亿美元的收入。

强生的肿瘤占半壁江山，2025年Q1肿瘤板块实现收入56.78亿美元，同比增长17.9%。肿瘤药Darzalex（达雷妥尤单抗）营收32.37亿美元，同比增长超过20%；CAR-T药物增速最猛，强生与传奇生物合作的用于治疗多发性骨髓瘤的CAR-T疗法Carvykti（西达基奥仑赛）2025年Q1销售额3.69亿美元，同比增长135%。

BMS肿瘤板块成熟产品Opdivo（纳武利尤单抗）取得收入22.65亿美元，同比增长9%。Yervoy（伊匹木单抗）和Opdualag（纳武利尤单抗+瑞拉利单抗）分别实现收入6.24亿美元和2.52亿美元，全球第2款KRAS G12C抑制剂Krazati（阿达格拉西）2025年Q1收入4800万美元，增速大涨超过100%。

阿斯利康2025年Q1肿瘤学业务依旧是最强增长点。具体来说，Tagrisso（奥希替尼）仍然是最畅销的产品，单季度销售额达16.79亿美元，同比增长8%；Imfinzi（度伐利尤单抗）销售额达12.61亿美元，同比增长16%，主要系HCC、BTC的强劲需求以及早期NSCLC和局限期SCLC患者的进一步增加。其他肿瘤产品Calquence（阿可替尼）、Lynparza（奥拉帕利）、Enhertu（德曲妥珠单抗）全线增长。

除此以外，2025年Q1艾伯维肿瘤领域实现收入16.33亿美元，同比增长5.8%；诺华肿瘤领域收入39.06亿美元，同比增长24%，赛诺菲肿瘤领域收入14.02亿美元。

减重巨头激战！两大重磅产品Q1仅差$18亿，更多减重产品在路上

随着礼来与诺和诺德2025年Q1财报的公布，GLP-1赛道竞争正在走向白热化，减肥市场格局正风云变幻。

从通用名来看，诺和诺德的司美格鲁肽2025年Q1合计收入80.11亿美元，同比增长31%，比礼来的替尔泊肽略胜一筹。礼来的替尔泊肽2025年Q1合计收入61.5亿美元。

从单个商品名来看，诺和诺德的司美格鲁肽降糖注射液（Ozempic）、司美格鲁肽片（Rybelsus）、司美格鲁肽减肥注射液（Wegovy）3款产品分别47.9亿美元、8.3亿美元、25.4亿美元。

礼来的降糖版替尔泊肽（Mounjaro）和减重版替尔泊肽（Zepound）2025年Q1分别获得38.4亿美元、23.1亿美元的收入。

从销售额差距来看，2024年下半年，司美格鲁肽和替尔泊肽的差距超过30亿美元，而2025年Q1司美格鲁肽和替尔泊肽的差距已经缩少至18亿美元。

图2：2022-2025年Q1司美格鲁肽和替尔泊肽的销售对比

在中国市场，司美格鲁肽市场热度颇高。司美格鲁肽降糖注射液（商品名：诺和泰）、口服降糖版司美格鲁肽片（商品名：诺和忻），以及司美格鲁肽减肥注射液（商品名：诺和盈）已分别在2021年、2024年1月和6月获批上市。2024年5月和7月，替尔泊肽获得国家药监局批准，商品名均为穆峰达，分别适用于糖尿病患者及减重患者。截至目前，这两个适应症均已在中国商业化上市。

图3：替尔泊肽注射液相关批文

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市场销量的较量还在进行，未来谁是真正的减重王者还待研究。

2025年5月12日，礼来公布了替尔泊肽与司美格鲁肽的头对头研究（SURMOUNT-5）详细结果。SURMOUNT-5是一项多中心、随机、开放标签的Ⅲb期试验。该试验旨在评估替尔泊肽与司美格鲁肽在肥胖或伴有至少一种合并症（如高血压、血脂异常、阻塞性睡眠呼吸暂停、心血管疾病）的超重成人（且不合并糖尿病）中的有效性与安全性。数据显示，替尔泊肽在减重效果上以1.47倍的相对优势全面超越司美格鲁肽，在所有减重和腰围缩减的关键次要终点中，替尔泊肽均优于司美格鲁肽。

除了替尔泊肽和司美格鲁肽，礼来与诺和诺德在减重赛道的其他管线也在暗中较量。

诺和诺德的CagriSema被视作司美格鲁肽“升级版”，在2024年年底公布了该产品的临床Ⅲ期研究数据。数据显示，CagriSema的减重效果优于司美格鲁肽，但减重幅度不及市场预期。不过，诺和诺德并未对CagriSema失望，并计划于2025年上半年公布第二项关键Ⅲ期试验REDEFINE 2的结果，该试验针对合并肥胖或超重的2型糖尿病成人患者。

礼来正在研发的另外一款减肥药物Retatrutide，它同时激活GLP-1R（抑制食欲）、GIPR（调节胰岛素）、GCGR（胰高血糖素受体）三大受体，其中GCGR的加入，让“加速燃脂”成为可能。目前，Retatrutide已进入Ⅲ期临床，覆盖肥胖合并糖尿病、心血管疾病等更广泛人群。若Ⅲ期数据达标，预计2027年上市。

为了抗衡礼来的三受体激动剂，今年3月诺和诺德宣布与联邦制药就一款长效GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点激动剂（UBT251）大中华区外权益达成合作。根据协议，联邦制药将获得2亿美元预付款、最高18亿美元潜在里程碑付款，以及授权地区的分层销售提成。

资料来源：公司财报、米内网数据库等