近期，六大民营上市连锁发布2023年财报。

那么，在众多亮眼的成绩中，赚钱能力最强的是哪家连锁？对比2022年的营收数据发现，一个明显的趋势正在形成……

01大多增长、个别下降，最高营收245.31亿元

综合财报信息，在六大民营上市连锁中，大参林2023年营收已突破245亿元，同比增加15.45%，是六大民营上市连锁中营收最高的。

2023年六大连锁【营收】【净利润】数据

注：表格的“净利润”指“归属上市公司股东的净利润”，营收和净利润单位为“亿元”。数据来源各大连锁财报，表格由《米内零售观察》制作。

对此，大参林在财报中表示，营收变动的主要原因系公司经营规模扩大，原有门店同店销售规模增加以及门店数量增长。这一原因也在门店增长数据上得到印证，报告期内大参林净增门店 4029 家，截至报告期末，大参林门店数量达到 14074 家，其中直营门店 9909 家，加盟店 4165 家。

老百姓、益丰的成绩突破220亿关口，表现也十分亮眼，两家连锁营收分别达到224.37亿元、225.88亿元，同比增长11.21%、13.59%。一心堂2023年营收为173.80亿元，同比去年略降低了0.29%。

对此，老百姓在财报中分析称，营收增长11.21%的主要原因是零售业务老店同比增长及新开、收购等新增门店的贡献，加盟业务增长贡献；益丰则表示，一是老店同比内生增长；二是新开门店、同行业并购以及加盟配送业务持续拓展。

值得关注的是，两家连锁均在原因分析中提到了“加盟”业务的发展，这一观点也反映在加盟业务的成绩单上。截至2023年年底，老百姓加盟新增门店 1586 家，加盟店总数达4394家，加盟业务实现配送销售额约 22 亿元，同比增长约20%；益丰在2023年期间新增加盟店 1024 家，总数达2986家。

此外，漱玉平民和健之佳均突破90亿大关，离100亿元的关口更进一步。

从成长性来看，一心堂略有下降，5家连锁均保持着两位数的增长速度。

其中，健之佳是唯一一家增速达20%以上的连锁，2023年营收同比去年增长20.84%；增速突破15%的有2家，分别为漱玉平民17.49%、大参林15.45%；而增速超10%的连锁有2家，分别为益丰13.59%、老百姓11.21%。

02净利润有升有降，最赚钱的连锁是它

净利润一定程度上能反映出连锁的“赚钱能力”。

财报显示，2023年净利润最高的为益丰，达14.12亿元，同比增长11.90%，是2023年最能赚钱的连锁；其次为大参林，达11.66亿元，同比增长12.63%。益丰、大参林也是唯二的两家近利润在10亿元以上的连锁，且增速相差不大，均在10%左右浮动。

从增速来看，老百姓的表现最为亮眼，增速达18.35%，是六大连锁中增速最快的，净利润额为9.29亿元，接近10亿元大关。

值得注意的是，在六大民营上市连锁中，有老百姓、大参林、益丰、健之佳4家的净利润为正增长，且增速均保持在两位数以上；而另外两家负增长的连锁为一心堂、漱玉平民，净利润同比去年下降45.60%、42.01%，净利润分别为5.49亿元、1.33亿元。

对此，漱玉平民在财报中分析称，净利润下降有4方面原因：

（1）新建物流中心造成费用大幅度增长。2023 年漱玉平民在山东、黑龙江、辽宁、福建、吉林等省份部署了省级和地区级配送中心。新增物流中心的前期投入较大，包括土地购置、设施建设、设备采购等方面，导致运营成本在 2023 年显著增加。

（2）融资成本提升。2023 年漱玉平民业务扩张速度加快，并购业务大幅度提升，新建数个现代化物流中心，对资金的需求量大幅增加，融资活动力度加大，资金占用成本也相应增加。

（3）非经营性费用增加。本年度新增的可转债、股权激励及并购重组费用，也对净利润产生了一定影响。

（4）2023 年下半年，各地医保改革政策逐步落地，漱玉平民所在的经营区域内，医保统筹政策推行进度不一致，对门店正常经营利润造成了暂时性的影响。

03 “瓶颈”：门店数量在增长，利润却在下降

然而，当笔者回看2022年的财报数据时，发现了一个有意思的现象：有别于2022年营收平均增速在32.51%以上的高速增长，2023年的增速明显放缓，仅有13.05%左右。

2022年六大连锁【营收】【净利润】数据

注：表格的“净利润”指“归属上市公司股东的净利润”，营收和净利润单位皆为“亿元”。数据来源各大连锁财报，表格由《米内零售观察》制作。

净利润的增长情况也呈现出同样的特点：2022年六大连锁的净利润平均增速达36.81%的高增长，而2023年的净利润平均增速却跌至负增长，为-34.01%。

但是，各大连锁的门店扩张一直在持续。

《米内零售观察》统计发现，2023年度老百姓新增门店 3388 家，大参林净增门店 4029 家，益丰净增门店 2982 家，一心堂净增门店915家，漱玉平民净增门店年新增门店1873家，健之佳净增门店 1061 家。

所以，过去一年里，即便单店产出在减少，但是门店数量增长的趋势一直在持续，于是行业内出现“开店越多越难赚钱”的情况更加普遍。

这一观点也能在米内网的统计数据中得到验证。米内网数据库最新数据显示，2023年，中国实体药店（含O2O）和以阿里健康与京东健康等为代表的网上药店（药品+非药品）零售规模达到9293亿元，同比增长6.5%。

然而，受医药改革及消费大环境影响，2023年中国实体药店市场零售规模达6229亿元，占零售终端市场的67%，其增速下滑至近十年新低，仅有1.8%的同比增幅。

也就是说，当上市连锁们在持续扩张版图，门店数量增加的同时，营收增速在减缓，净利润的总体趋势在下降。显然，“增收不增利”的趋势已经越来越明显，这成为连锁下一步的工作重点，也是药店行业亟需破解的难题。

对此，以“韧劲·启新局”为主题的2024年米思会，将对这一焦点话题进行深入剖析和研讨，共同把脉“症结”，分享成功经验，引领企业升级变革，获得新的成长动力。