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资本整合进入新阶段:区域“第三梯队”浮出水面

编辑说:6月7日,江苏百佳惠瑞丰大药房连锁有限公司和湖南怀仁健康集团在南京与华泰证券签约合作,这两家区域连锁藉此分别获得过亿元的发展资金。

来源:21世纪药店   2017-06-20 09:29药店

在经济越发达、竞争越充分的区域,扩张的需求就越迫切。


6月7日,江苏百佳惠瑞丰大药房连锁有限公司和湖南怀仁健康集团在南京与华泰证券签约合作,这两家区域连锁藉此分别获得过亿元的发展资金。


这不是一个偶发的事件,而是药店整合趋势下的必然结果,它宣告了在资本整合的大潮中,区域连锁“第三梯队”开始浮出水面,成为推动中国药店整合进程的“新势力”,这意味着原本较为明朗的竞争格局出现了新变数。


综观近两年中国连锁药店综合实力百强榜,前20强无论是销售规模还是门店数,与排名居于其后的连锁药店的距离进一步拉大。据本报近期的调研结果显示,有资本助力的区域连锁龙头,大多都迈过20亿的“门槛”。有业内人士认为,这个“门槛”是衡量是否可以在A股上市的标准之一。


因此,值得关注的有三点:一是资本为何看上这些连锁药店?二是一些大型连锁已经发力整合了多年,他们又怎样才能达到上市的“门槛”?三是将会对当地的竞争格局产生什么影响?


这两家连锁的潜力不可小觑


百佳惠瑞丰和怀仁健康被华泰证券相中,显示了风投选择的对象发生了变化。


近几年,进入资本“法眼”的先是已经上市的三大连锁,接着是众友健康、贵州一树等区域龙头,接下来在有实力的区域连锁中寻找合适扶持上市的对象,顺理成章。


不过,华泰证券相中这两家连锁药店,让一些人觉得有点意外。因为湖南和江苏都是全国竞争最激烈的省份之一,湖南既是平价模式的发源地,又是老百姓和益丰的大本营;江苏一直是益丰省外拓展的重中之重,也是老百姓进行并购的主战场之一,在两者强势的进攻以及其他强手如林的竞争环境中谋求大的发展,似乎难度较大。


世上没有无缘无故的爱,既然能够被资本看上,当然是有原因的。华泰证券副总裁姜健在签约仪上给出的理由是:“这两大区域连锁药店都有夯实的基础与良好的经营能力,在资本的助力下,将能快速成长。”


先来看看百佳惠瑞丰。百佳惠瑞丰在业内的名声不是很响亮,不过这是由于其行事低调,实际上在江苏的众多连锁药店中,百佳惠瑞丰的实力可以排在前几名。据了解,百佳惠瑞丰的门店已覆盖江苏6个城市,总数超过300家,年销售规模约为6亿元。


去年记者走访江苏药品零售市场时,当时益丰接连在苏北并购了两家主流连锁,常州恒泰也被苏州全亿健康控股,成为其子公司,引起当地连锁药店的震动,许多老总都在考虑“卖还是不卖”。但百佳惠瑞丰董事长崔洪鑫却对记者明确表示,他们不会把企业卖掉,坚持走稳定发展之路。不为外界所知的是,近几年百佳惠瑞丰的扩张势头也很迅猛。


除了华泰证券,大参林和江苏康缘药业也参股百佳惠瑞丰,这代表了同行和工业对百佳惠整合与发展能力的认可。


与百佳惠瑞丰一样,怀仁健康处于二三线城市,论年销售规模也是在湖南居于前列,其特色是打造了国内药店少有的大健康全产业链,包括零售连锁、医药物流、中药饮片、医疗服务、母婴健康五大业务板块。


从全省的角度来看,这两家连锁无论是年销售额还是门店数都不是最多。但从区域的角度来看,由于“战场”和“兵力”集中,它们无疑是区域的最具潜力的企业。这样的“优质资源”,无疑是风投的“空白点


成为区域龙头的希望有多大?


根据以往的惯例举动,引进风投之后,连锁药店通常就要进入高速扩军的轨道,因此并购将成为主要的拓展手段,由此引发的问题是:将会有多少连锁愿意加入百佳惠瑞丰和怀仁健康的阵营?


在6月7日下午举行的签约仪式中,有30多家连锁到场,华泰证券和百佳惠瑞丰举办论坛分享合作策略,其意不言而喻。尽管业内流行“连锁药店的出路不是收购别人就是被别人收购”的说法不是绝对正确,但有了资本助力,发展的步伐确实可以大大加快。在并购风起云涌的今天,如何连上资本的纽带,是药店经营者必须要思考的问题。


区域连锁药店的资本之路


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摆在这些区域连锁药店的资本之路无非三条:一条是投向三大上市连锁的怀抱;一条是加入大参林、漱玉平民、贵州一树等区域龙头的阵营;还有一条是与区域有潜力的连锁药店结为“盟友”。


经过国大、三大上市连锁和区域龙头一轮又一轮的并购,可以说愿意加入三大上市连锁和区域龙头连锁的连锁药店大部分都已经付诸行动,剩下的其实只有第三条道路可走。唐人医药和通辽泽强的“牵手”,正是在这种背景下发生,而现在资本公开站队,给了选择第三条道的连锁药店更多的希望。


那么它们能否后来者居上,成为区域的龙头,取决于有多少连锁药店愿意追随。从众友健康、贵州一树的案例来看,可能性还是较大的。以贵州一树为例,通过三批并购,在较短的时间内其年销售额跃居20亿元的行列。在江苏,目前排名居前的先声再康的年销售额是10多亿元,如果百佳惠瑞丰能够迅速找到几个年销售额两三亿元的合作伙伴,成为区域龙头老大还是大有希望的。


与先行者相比,百佳惠瑞丰的优势是同时获得了风投、大型连锁药店和品牌药企的支持,支持的不只是资本,还有其他资源,如大参林的管理优势、康缘的品种优势等。


另外,有一点值得我们思考的是:怀仁健康获得的资金是1亿元,而百佳惠瑞丰也不过是1亿多元,但其目标远大,怀仁健康产业集团董事长林承雄与百佳惠瑞丰董事长崔洪鑫都表示以主板上市为目标,这是否意味着规模的大小不是上市必需的标准?


从益丰最近的两个收购案例来看,如果把1亿元用于收购药店,最多只够收购一个二三线城市的龙头连锁的几十家门店。不过,有证券人士指出,根据证监会对于拟上市企业重大资产重组的政策要求,拟上市公司的并购规模不是越大越好,而要求较高的是对于并购整合的质量和规范性。


区域竞争格局或因资本而变


在此之前,假如不出意外,整合的最终结局就是国大、上市连锁和区域龙头一统江湖,其他连锁再难起大风大浪,无法与这些大连锁一较高低。因为没有资本介入的话,无论如何发力,仅凭自己的力量是很难成为区域的龙头。


不妨审视一下区域连锁的总体发展情况。


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第一梯队:

如果以20亿元的年销售规模为界线来划分区域连锁梯队,像甘肃众友、漱玉平民、贵州一树等都已迈过这道槛,处于第一梯队,距离上市的大门也比较近。但这并不等于过了20亿元就可以沿着上市的大道飞奔。虽然有些区域连锁的年销售规模超过20亿元,不过与上市的规范要求还有较大的距离。


第二梯队:

年销售规模在10亿元以上20亿元以下的属“第二梯队”,这个范围内的区域连锁包括先声再康、张仲景等,目前这些连锁在省级药品零售市场处于领先的位置,不过在资本上的运作还没明朗或公开。倘若没有资本介入,可能还是保持常规的发展,不可能采用狂飙式的扩张。


第三梯队:

处于5亿~10亿元之间的连锁药店,属于“第三梯队”,这个梯队的连锁药店在百强连锁中占有相当大的比例,而他们在省级市场也可以排在前几名。与“第二梯队”相比,虽然他们的市场份额和市场占有率不如区域龙头,但他们的门店更集中,区域优势更大。唐人医药上市新三板、百佳惠瑞丰获资本青睐——这表明这些连锁既有雄心也比较主动,那么在选择上述的第三条道路成为更大可能性的前提下,他们在自己的战略区域内团结一批地市、县市场规模相对小一些的连锁,对双方来说都是有较大吸引力的。


目前,全国各地连锁的扩张都在向二三线市场渗透,“第三梯队”能否借此机遇迅速形成店面数量的规模,从而成为第三股“新势力”,还要取决于那些二三线众多连锁药店的抉择,而资本则成为其最大的“推手”。(陈爱军)

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