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信邦制药半年报净利增近六成 中肽生化并表立功

编辑说:信邦制药在半年报分析中指出,随着公司重大资产重组事项的实施完成,公司立足于制药领域,充分挖掘公司业务成长潜力并发挥公司的地缘优势,致力于成为业务覆盖医药工业、医药流通和医疗服务的全产业链医药医疗公司。

来源:证券时报   2016-08-22 09:31信邦制药

近日,信邦制药(10.96 +0.37%,买入)发布中报,公司2016年1-6月实现营业收入24.69亿元,同比增长38.36%,医疗器械服务行业平均营业收入增长率29.83%,公司本季度营业收入环比上季度增长12.71%;归属于上市公司股东的净利润1.30亿元,同比增长59.64%,医疗器械服务行业平均净利润增长率90.56%,公司本季度净利润环比上季度增长98.04%。

信邦制药在半年报分析中指出,随着公司重大资产重组事项的实施完成,公司立足于制药领域,充分挖掘公司业务成长潜力并发挥公司的地缘优势,致力于成为业务覆盖医药工业医药流通和医疗服务的全产业链医药医疗公司。公司充分发挥制药的产业优势、上市公司融资平台优势和科开医药在医药流通、医疗技术、医疗服务方面的优势,以及中肽生化在多肽、体外诊断试剂领域积累的研发实力,最大限度的发挥业务协同效应,增强公司核心竞争力。

三大优势显实力

在信邦制药生产经营方面,公司认为有三方面的优势突出:

首先是医药工业的优势。公司拥有17个国家基药目录品种,益心舒胶囊、脉血康胶囊、银杏叶片、六味安消胶囊、贞芪扶正胶囊等5大主力品种首次入选;公司营销系统遵循市场发展规律,不断探索与创新营销管理模式,拥有成熟的营销网络及稳定的营销队伍。最大限度地发挥各种市场资源的作用,推动公司销售迈向新台阶;公司产品均严格执行药品生产质量管理规范(GMP)和有关国家药品质量标准,并制订了高于国家法定标准的企业内控标准;中肽生化在合成多肽领域积累的研发实力、通过与国际知名制药企业长期合作建立起的客户黏性等独特优势,不仅将填补公司在生物制药方面的空白,提升公司的研发实力、产品附加值和盈利能力,同时有助于提升公司下属医院的医疗服务能力。

其次是医药流通的优势。旗下公司科开医药多年来一直从事医药流通业务,积累了丰富的渠道资源并建立起覆盖省内多家知名医院和医药流通公司的医药流通销售网络,配送网络不断扩大和延伸,通过股权投资、经营权托管等方式对供应链进行管理,从而实现盈利增长;科开医药以公司拥有的医院为终端依托,以较强的营销能力为实力,在与上游制药企业在进行全省总代资格、采购价格等方面有很强的谈判能力;科开大药房目前在贵阳地区拥有多家医药零售门店,已经初步形成了覆盖公司既有医院和主要合作医院的医药零售网络,还将进一步增加门店数量,继续打造科开大药房的专业形象;中肽生化体外诊断试剂,基于前沿技术水平和稳定产品质量,取得美国FDA和欧盟CE认证,近年来销售额快速增长。借助公司现有的医药流通渠道和医疗服务资源,可以为中肽生化诊断试剂的国内市场开拓铺平道路,同时带动公司医药流通业务的发展。

最后是医疗服务的优势。拥有肿瘤医院、白云医院、安顺医院等医疗机构,其中肿瘤医院是贵州省唯一的三甲肿瘤专科医院,白云医院是有较高知名度三级综合医院,在贵州省已形成了一定品牌效应;医院拥有床位数近4000张,医疗机构具有各自的特色学科、专家团队及职能分工,已建立起具有明显竞争优势(爱基,净值,资讯)的优质医院网络;经过近十年的积累,已形成了较为完善的医疗卫生人才培养体系,拥有了较为稳定的管理和业务高端人才队伍,摸索出一套较为成熟且行之有效的医疗运营模式;运用互联网和云计算技术建立了以贵医附院及公司下属医院为核心的互联网医院平台“贵医云”,能够提供手机咨询、社区卫生服务中心终端连接、药店在线咨询、乡村卫生院远程诊断指导四个服务渠道,初步形成集医生、药师、患者、数据、服务为一体的云端医疗联合体。

中肽生化并购效应显现

半年报中,在营业收入、营业成本、管理费用、所得税费用、研发投入、投资活动产生的现金流量净额、营业外支出项目,都体现了白云医院和中肽生化合并报表后的积极影响。其中最为突出的是2016年1-6月,中肽生化有限公司实现净利润4226.48万元,占公司净利润的32.52%。

海通证券(15.90 +0.51%,买入)今年6月发布的信邦制药研报中指出,中肽生化定位多肽合同外包生产(Contract Manufacture Organization,简称CMO),创立于2001年,以为客户制作定制多肽起家,2005年涉足诊断试剂领域,目前主要业务分为客户定制多肽、药物多肽以及诊断试剂的生产。2014年中肽生化收入1.66亿元,同比增17%,其中客户定制肽0.41亿元,同比减18%,药物多肽0.17亿元,同比减31%,体外诊断试剂1.07亿元,同比增60%。中肽生化2013-15年净利润分别为4660、5950、8470万元,年均复合增速35%。2014年公司收入结构中客户定制肽占25%,药物多肽占10%,体外诊断试剂占65%。

中肽生化拥有领先的多肽合成技术,重点研究方向为专利即将到期且市场规模较大的专利药。我们认为占公司收入35%的多肽业务具有较大发展潜力。根据中肽生化公司网站,目录肽品种达162种。公司在高通量多肽合成、特殊序列多肽片段合成方面有多项专利技术,技术实力在国内处于领先地位。中肽生化多肽原料药研发平台和多肽制剂研发平台重点研究方向为专利即将到期且市场规模较大的专利药,如醋酸格拉替雷、艾塞那肽、利拉鲁肽等。公司通过与客户签订联合开发协议,可以实现药物上市后的利润分成。另外,在客户的多肽药物获批后,公司有望通过为其提供多肽原料药或制剂药的外包生产实现收入、利润放量。

中肽生化为拥有多肽药物设计能力的多肽CRO企业,其多肽业务客户主要为北美、欧洲的大型医药企业以及国内多肽药物生产商。另外值得关注的是,中肽生化对未来业绩进行了承诺,及2016、2017年度,扣除非经常性损益后的净利润分别达到1.06亿元和1.38亿元。


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